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近期棕榈油市场多空消息交织，马来西亚棕油局(MPOB)报告出炉，2月高频数据轮番登场，国内棕榈油库存高企等。总体缺乏利好支撑，预计棕榈油价格将维持弱势。

印尼出口减量有限上涨动力匮乏

MPOB最近公布的数据显示，马来西亚1月末棕榈油库存较前月增加3.26%，至227万吨；1月毛棕榈油产量较前月下降14.73%，至138万吨；1月棕榈油出口下滑22.96%，至114万吨；进口14.5万吨，环比大增123.29%。对比之前的预估，产量符合预期，出口量低于预期，进口量远高于预期，期末库存高于市场预期。MPOB报告偏空。

另外，印尼内阁高级部长Luhut Pandjaitan表示，由于伊斯兰节日前食用油价格上涨，印尼将暂停部分棕榈油出口许可证，以确保国内供应。从去年年底开始，印尼开始累积大量的出口配额，这部分出口配额暂时不会对市场形成太大压力。从目前的库存水平看，印尼棕榈油库存降至365万吨，处在近几年的相对低点，出口压力有限。而且数据显示，近期中国和印度的棕榈油库存均处于相对高位，进口需求相对有限，因此，政策预期对市场的影响不大。预计印尼的出口减量有限将限制马棕的库存消化速度。在中国、印度、欧盟采购放缓背景下，马棕出口明显转弱，随着2月后棕榈油进入季节性增产期，后续去库乏力态势渐显。因此，短期棕榈油上涨动力匮乏，将以偏弱运行为主。

马棕产量恢复国内去库待观察

马来西亚南部棕果厂商公会数据显示，2月1—10日马来西亚棕榈油产量环比增加10.53%，其中鲜果串单产环比增加16.03%，出油率环比下降1.08%。从季节性看，一般2月为马棕全年产量的最低点，5月开始产量恢复加快。但高频数据显示，今年2月马棕产量不降反增，显示产量恢复情况较好。外来劳动力不足、天气因素等影响正在下降，马棕产量有持续恢复的预期。

船运调查机构ITS公布的数据显示，2月1—10日马来西亚棕榈油出口量为345080吨，较1月1—10日增加39.3%。船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2月1—10日棕榈油出口量为323280吨，较1月1—10日增加23.3%。虽然从数据看2月前10日出口表现较好，不过对比往年同期仍处于偏低位置。加上中国和印度棕榈油库存偏高，影响后期进口需求，预计后期马棕出口仍偏弱。

2月8日，我国沿海地区食用棕榈油库存82万吨，加上工棕共98万吨，周环比持平，月环比增加4万吨，同比增加49万吨。春节后国内棕榈油库存连续两周增长，处于相对高位，同比也处于近5年的相对高位，后期去库速度需要重点关注。从季节性看，未来一段时间棕榈油库存进入季节性下降态势，不过棕榈油库存要回归正常水平，未来3个月月均去库量需在15万吨左右，考虑到去年同期月均进口量为30万吨，月均消耗量需在40万吨。因此，国内库存能否在马棕高速增产季来临之前达到正常水平有待观察。

综上，MPOB报告影响偏空，叠加棕榈油产量有所恢复，国内棕榈油库存高企，预计棕榈油价格仍将维持弱势震荡格局。(作者单位：瑞达期货)